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跟杨德龙学价值投资——抓住白龙马股拥抱黄金十年

作译者：杨德龙

出版时间：2021-06 千字数：240 版次：01-01 页数：312

开本：32开装帧： I S B N ：9787121413018

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纸质书定价：￥68.0

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目　录
正确认识价值投资 

第1节 中国进入价值投资的黄金十年 
第2节 我们能在巴菲特身上学到什么 
第3节 不懂宏观经济就别谈价值投资 

正确面对股价波动 

第4节 如何判断市场的顶部和底部 
第5节 股票投资的本质：获益是单纯依靠股价的上涨吗 
第6 节 【案例】单日巨亏50多亿美元，巴菲特如何应对大跌 

发现有长期价值的好行业

第7节 三个模型，学会就能精通行业分析 
第8节 三大标准，帮你快速发现好行业
第9节 如何选择行业的最佳投资时机
第10节 传统行业VS.新兴行业，哪个更赚钱 
第11节 行业轮动的背后有何玄机 
第12节 大消费时代，如何抓住投资机会
第13节 科技创新，如何抓住新生产力机会 
第14节 A股黄金十年，最受益的行业是什么 
第15节 【案例】白酒和医药，不同行业收益差距有多大 

找到能穿越牛熊的好公司 

第16节 穿越牛熊的好公司，具有五项典型特征 
第17节 如何找到十倍大牛股 
第18节 如何投资才能取得超额收益 
第19节 如何在静态信息和动态信息中提取价值要点 
第20节 科创板中有哪些普通人可以抓的投资机会 
第21节 什么样的股票是能够一直持有可以用来养老的 
第22节 如何挖掘科技行业细分龙头 
第23节 如何抓住券商龙头股的投资机会 
第24节 【股事会】在5000点买入万科股票，为什么还能大赚 

公司财报分析和有效估值 

第25节 当我们谈论财报的时候应该看什么 
第26节 如何看资产负债表 
第27节 利润表中有什么要注意的 
第28节 如何从现金流量表中寻找绩优公司 
第29节 留意财报中的这些指标 
第30节 不同企业的不同估值方法 
第31节 估值的几个误区，你了解吗 
第32节 【案例】如何通过财报数据读懂一家公司 

中国式价值投资的交易技巧 

第33节 交易计划：长久赚钱的秘密武器 
第34节 左侧交易：怎么在买入的时候就赚钱 
第35节 仓位管理：保证你在股市活得更久 
第36节 价值投资就等于长期持有吗 
第37节 交易杠杆，是财富加速器还是与魔鬼共舞 
第38节【案例】前海开源基金仓位管理的指标和决策 

价值投资如何避开陷阱 

第39节 为什么坚持价值投资却依然会亏钱 
第40节 如何看透真风险和假风险 
第41节 价值投资的两种陷阱：价值陷阱和成长陷阱 
第42节 如何做一只不合群的羊 
第43节 你最好忘掉买入成本 
第44节 锚定思维如何影响交易 
第45节 这次不一样？历史一直在重复 
第46节 成功的投资不需要太聪明 
第47节 【案例】如何用价值投资的方法投资基金

中国价值投资的机遇和挑战

第48节 A 股价值投资的制胜高点：白马股还是新经济 
第49节 未来市场还有哪些风险和挑战

自?序

如何不错过A股的黄金十年？
因为工作的关系，我跟很多普通投资人进行过面对面交流，大家问我最多的问题就是，怎么做才能在A股市场不再长期亏损、真正赚到钱？大家都非常渴望能找到在A股取得投资胜利的法宝。股市的投资方法有很多，不过我认为，最适合A股投资人的，还是价值投资。2006年我从北大金融系毕业之后，就进入了当时最大的公募基金之一——南方基金做行业研究员，2009年开始做策略分析师、基金经理。现在我除了做首席经济学家，负责宏观策略分析之外，还管理着两只公募基金，一直致力于将投资理论和投资实践相结合。我在这个行业这么多年，无论是我自己操盘基金，还是我了解的机构和个人，最后能在市场中跑赢大多数的，往往靠的不是听消息炒短线，而是老老实实研究公司和行业，从价值中获益。对于价值投资，大家并不陌生，那为什么大多数人了解却还是赚不到钱呢？有人认为这是市场的问题，觉得A股不适合价值投资。但从实际表现来看，中国上市公司的整体增长水平，绝对是优于社会企业平均增长水平的；像格力、万科、招行、伊利等龙头企业的股票，更是让长期持有的投资人获得了几十倍甚至上百倍的回报。活！问题的关键是，你真的了解价值投资、真的知道怎样通过价值投资抓住A股市场的这些机会吗？比如，长期持有不等于价值投资。对于价值投资的核心，我总结为三个要点：第一，你所持有的股票，其公司是有价值的优质公司，这是最核心的要点；第二，你所买入的价格是便宜的，至少是不贵的；第三，当企业的基本面发生变化之后，你要调整对这个公司的价值判断，也就是说，即使好公司的股票，如果泡沫太大，也不能持有。只看上面三个要点，可能有人会觉得，价值投资似乎不难，只要找到好公司就成功了。那好公司的标准是什么？股价一直涨的就是好公司吗？举个例子，就像乐视网，上市不到5年，市值涨了34倍，股价在最高时涨到接近180元，绝对是大牛股。但其实早有业内人士根据公开的财务数据，对它的盈利能力和财务状况提出了质疑。可在当时，乐视网是股民们眼中绝对的好公司，还有不少人趁股价下跌时买入，觉得自己捡了便宜。后来结果怎么样呢？乐视网业绩爆雷，股价暴跌，追涨的投资者亏了大钱。所以，要做好价值投资不是件容易的事。掌握价值投资除了能让你在股市中获益，还能潜移默化地帮你塑造一种思维方式，让你对事情更有判断力和思考力，而不是别人说什么好你就相信。那选对了好公司一定能赚钱吗？这里要提醒大家注意的是，在中国股市做价值投资还有一个特殊性，就是你得学会踩准节奏。否则就会一步错而步步错，再好的公司，选在了错误的时机买入，也有可能亏钱。最典型的就是很多人在牛市时追涨，结果被套牢。而我所在的前海开源基金因为一直坚持价值投资的理念，除了投资行业龙头外，还很擅长把握投资时机和仓位管理。2015年“中小创”股票疯涨的时候，大家都很亢奋，甚至很多人反过来给我推荐股票。但当时我们发现，很多基金一天就能卖一百亿，这是市场见顶的信号之一。所以前海开源把仓位降到了接近空仓，我也提醒客户要注意降杠杆、及时兑现利润、取出本金。当时确实有很多人听了我的建议，最后躲过了3轮股灾。我们之所以能多次成功地把握市场走势，是因为我们有一套独特的研究方法，有一些机构使用的研究技巧，在本书中我都会一一介绍给你。近些年来，我一直提倡大家要做价值投资、买白龙马股，过去几年白马、龙头股的表现也充分证明了价值投资能在A股帮投资人赚到钱。2020年之前的四年，我每年都会去美国参加巴菲特股东大会，然后把所见所闻及时跟大家分享。但是我感觉，很多投资人对价值投资还是一知半解，甚至宁愿花几千上万元钱去听所谓的“专家”推荐股票。所以，我觉得应该把自己这十几年的投资经验，以及价值投资在A股应用的理解和思路，系统地梳理出来讲给更多人。这也是我出版这本书的原因。当然，这本书要想讲好价值投资并不容易。市面上关于价值投资的书籍非常多，很多人会从格雷厄姆或者巴菲特的生平开始讲起，然后将价值投资的理论一个一个地展开，但在本书中，我希望能结合自己在公募基金十几年的投资和研究的经验，从理论、实践、案例等多个角度详细阐述什么是真正的价值投资，怎么做才算做到价值投资。本书分为八个部分。首先我们要端正观念，重新认识价值投资。我主要给你讲清三个问题：为什么说中国已经迎来价值投资的黄金十年、我们怎么做好价值投资的准备、如何判断市场的大趋势。在此基础上，我设计了五个具有实操性的模块，也是本书的核心：正确对待股价的波动、看清市场的顶部和底部；也提供很多实用的方法，比如一个简单的“巴菲特指标”，可以帮你轻松判断当下的股市价格是高还是低；同时用丰富的案例，教你利用价值投资的理念，在A股市场选到好行业、好公司；教你科学高效地看懂企业的基本面，读懂企业的年报，学会看企业的财务报告；还有具体的交易策略和风险控制技巧，帮你实现从“赚过”到“赚到”，获得好的回报。我希望通过本书，能够给大家传授最新鲜、最生动的价值投资方法。比给大家推荐几只股票，教大家如何选择股票、如何做好价值投资更有价值。从2019年开始的十年，我认为最大的投资机会在股市，A股市场将迎来“黄金十年”。“选中好行业，买对好公司，获取好回报。”学会真正的价值投资，能够助你抓住投资机会，成就财富梦想。

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